家电行业周度观点:稳健增长依旧为板块投资主基调
上周家电板块行情回顾
上周在大盘及创业板企稳背景下家电板块略有反弹,其中前期调整力度较大的九阳股份、海信科龙及美菱电器等个股表现较好,而美的集团、格力电器及青岛海尔等权重股则表现相对平稳,综合影响下上周家电板块涨幅为0.61%,分别跑赢沪深300及上证综指0.49及0.21个百分点;板块涨幅前三的个股分别为东方电热(9.12%)、奋达科技(5.72%)及长青集团(5.57%),跌幅前三的个股则分别为澳柯玛(-1.89%)、圣莱达(-1.74%)及顺威股份(-1.46%)。
行业重点数据跟踪及点评
统计局发布1-4月份吸油烟机产量数据,简评如下:在13年地产销售滞后效应显现背景下,前四月国内油烟机产量保持较快增长也在情理之中;展望未来我们认为一方面行业因未受*策透支效应影响且随着农村市场需求逐步释放,成长空间较为广阔;另一方面,厨电行业集中度远低于白电,在消费升级趋势确立、品牌认知度提升及行业整合力度加大等背景下未来集中度也有望持续提升,其中老板、华帝等龙头有望凭借品牌、渠道及技术等多重优势铸就强者愈强格局;此外厨电行业由于特殊行业属性,产品结构及盈利能力也有提升空间。
上周行业重要新闻精选及点评
1、4月R410A压缩机需求超700万台:在节能环保压力逐步增加背景下,新冷媒渗透率快速提升,而新制冷剂的应用将使空调生产成本有所上升,资金实力雄厚、规模优势明显且定价能力较强的的龙头企业如格力、美的垄断格局将得到进一步稳固;2、2014年户式中央空调市场规模有望达到450亿元:相对传统家用空调,家用中央空调具备美观、舒适、节能及占地面积小等优势,随着国内精装修占比提升及装修风格转变,家用中央空调产值增长提速,而基于核心技术不断突破,龙头企业有望在中央空调领域复制家用空调国产替代之路。
本周核心观点及投资建议
尽管上周创业板有所反弹,但在业绩风险暴露及市场情绪仍偏保守背景下预计难以演绎持续性行情,且宏观经济也不足支撑大盘趋势性反转,因此我们依旧维持此前观点:虽然短期内家电板块缺乏股价强力催化因素,但考虑到宏观经济不确定性及创业板业绩风险暴露下市场风格切换迹象愈发明显,业绩增速确定且估值具有较强安全边际的白电龙头及厨电仍将是投资者最佳避风港,在此背景下我们维持行业“看好”评级,并持续推荐美的集团、格力电器、华帝股份及老板电器,同时近期股价明显回调的美菱电器及海信科龙也值得积极关注。
